3 Sigma Profit Asset Management: доверительное управление капиталом
Ваш личный кабинет:

Логин:     Пароль:               Закажите звонок специалиста компании!
            Задайте вопрос специалисту компании!
Забыли пароль?
Контакты
Санкт-Петербург
+7 (812) 493-35-25
Москва
+7 (495) 640-31-65
e-mail: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
Switch to English version  English language
Контакты
Бесплатная
консультация
по инвестициям

Вашe имя:
Ваш телефон:

Новые инвестиционные предложения
Нашим клиентам стал доступен диверсифицированный инвестиционный портфель активов международных валютных и фьючерсных рынков   с суммой первоначальных инвестиций от $3 000!
-читать далее

Узнать о стратегиях управления на финансовых рынках
Аналитический отдел компании    3 Sigma Profit Asset Management разработал торговые методики проведения операций на финансовых рынках...
-читать далее

Узнать о принципах прозрачности компании
Открытость и прозрачность предоставляемых нами услуг является ключевым принципом деятельности компании...
-читать далее
Инвесторам книга в подарок
Компания 3 Sigma Profit Asset Management совместно с издательством "Манн, Иванов и Фербер" приняла участие в издании книги известного трейдера...

-читать далее

Оценка
риска

Андрей Расторгуев

Директор инвестиционного департамента
3 Sigma Profit Asset Management


Суть понятия риск лучше всего определить как возможную опасность какого-либо неблагоприятного исхода. Данное определение является широким описанием термина риск. Оно не сводится к ограниченному пониманию риска как величины, которая может быть оценена вероятностно.

Для понимания того, почему возможно использование лишь такого определения, необходимо рассмотреть следующую классификацию рисков:

1. количественно определяемые риски,
2. качественно определяемые риски,
3. риски, которые невозможно определить.

Для рассмотрения каждой категории рисков будет проанализирован какой-то процесс, риски которого мы собираемся описать. Например, это может быть процесс движения атома в веществе, изменения цены актива на финансовых рынках, появления пятен на солнце и т.д.

Риск, относящийся к первой категории рисков (количественно определяемые риски), содержит в себе наименьшую неопределенность. Такие риски могут быть описаны в терминах теории вероятности. То есть может быть проведена количественная оценка рисков. В данном случае, процессы, риски исходов которых мы изучаем, могут быть описаны случайной величиной с известной формой распределения и известными параметрами распределения. Например, броски игрального кубика могут быть с большой точностью описаны равномерным распределением, так как каждая из граней при большом количестве бросков выпадает одинаковое количество раз. Выпадение цвета на рулетке описывается биномиальным законом распределения (распределение количества «успехов» в последовательности из n независимых случайных экспериментов). Движение атомов в веществе подчиняется нормальному (гауссовскому) закону распределения. Таким образом, мы можем достаточно точно контролировать те процессы, относительно которых нам известны их законы распределения. Это, конечно, менее контролируемые процессы, в отличие от процессов, у которых нам абсолютно точно известны все причинно-следственные связи и состояние которых в будущем нам не представляет труда определить однозначно, а значит безо всякого риска. При развитии процесса с количественно определяемым риском, мы с большой точностью можем определить интервал, в который этот процесс попадет в интересующий нас момент времени, а значит существенно снизить неопределенность, присущую этому процессу.

Однако если присмотреться к окружающей среде, то можно заметить, что о большинстве процессов мы не можем говорить как о процессах с известными для нас характеристиками распределения исходов этих процессов. Особенно яркой иллюстрацией такого типа процессов являются процессы изменения цен активов на финансовых рынках. Многие теории, занимающиеся описанием таких процессов, делают предположение о нормальном законе распределения изменений цен, либо о законе распределения, выведенном арифметическими методами из нормального закона распределения. Между тем, нет фактов, указывающих на то, что изменения цен описываются не то что нормальным, но каким-либо из законов распределения. Проблема заключается в том, что цены на рынках претерпевают изменения вследствие действия разумных участников рынка, неоднозначно реагирующих на одни и те же факторы. Информация, на основе которой разумные участники рынка делают выводы, постоянно изменяется, в том числе под действием информации о прошлых действий участников рынка. Кроме того, разум самих участников рынка претерпевает постоянные изменения. Таким образом, становится невозможным создание закона изменения цен финансовых активов, даже в терминах теории вероятности (закона распределения). Оценка финансовых, инвестиционных, кредитных рисков может быть осуществлена только на качественном уровне, а методы и методики оценки рисков для данных процессов не могут давать точный количественный результат.

Такие процессы несут в себе намного больший риск, связанный с их исходами, нежели процессы первой группы с количественно определяемым риском, так как невозможно получить любого точного знания об этих процессах. Описание их возможно лишь на качественном уровне. Качественный анализ является неформализованным и нестандартизированным методом анализа, в ходе которого каждый раз вырабатывается специфическая логика сопоставления различных факторных признаков (данных для анализа процесса) для определения состояния результирующего признака (исхода процесса). Процессы, описание исходов которых возможно лишь на качественном уровне, содержат в себе риски, относящиеся ко второй группе рисков в предложенной выше классификации, – качественно определяемые риски. Важно понимать, что уже на уровне этих процессов знание об исходах процесса сильно размыто. Прогнозирование развития этих процессов либо невозможно, либо сопряжено с большими погрешностями в оценке исходов процессов. Соответственно риск либо безграничен (неопределим), либо достаточно велик.

Предельным состояние процессов, описываемых на качественном уровне, являются процессы, исход которых полностью не прогнозируем. Следовательно, риск у таких процессов является неограниченным (неопределимым), так как невозможно получить никакой информации об исходах такого процесса. Анализ рисков таких процессов невозможен. Риски, связанные с такими процессами, составляют третью группу предложенной классификации рисков. К сожалению, несмотря на уверенность сегодняшней цивилизации в своих знаниях об окружающем мире, не существует процесса или объекта, в отношении которого можно было бы заявить об абсолютном объективом (научном) знании относительно него. Все наше знание (во всяком случае, научное) законов окружающего мира строится на вере в то, что данные прошлого опыта будут появляться и проявлять себя схожим образом и далее в будущем. Данный факт означает, что и риски процессов, которые мы считаем законами, могут быть определены лишь в условиях неизменных процессов. Необходимо понимать, что большинство процессов достаточно продолжительное время (в сопоставлении с человеческой жизнью) остаются неизменными, однако их бесконечное постоянство может являться иллюзией.

В рамках классификации рисков, предложенной выше, рассмотрим риски, связанные с инвестиционной деятельностью на финансовых рынках.

Как уже отмечалось ранее, финансовые рынки являются средой, в которой действуют разумные субъекты, которые могут различным способом реагировать на одни и те же события. Их реакция зависит как от информации, которой они располагают, так и от их разума (слабо исследованной на данный момент системы). В связи с этим, процессы, происходящие на финансовых рынках, характеризуются рисками второй, либо третьей группы – качественно определяемыми, либо неопределяемыми вообще. Следует заметить, что таким же образом обстоят дела и в более общей системе, в которую входят финансовые рынки, – социуме – как совокупности всех разумных людей нашей планеты.

Данные размышления приводят к заключению, что не может существовать достаточно точного знания об этих процессах, в том числе и о процессах, происходящих на финансовых рынках. А, значит, не бывает безрисковых возможностей, сделок, технологий, методов, активов, информации, знаний и т.д. Необходимо понимать, что любая гарантия является голословной, так как все может пойти не так, как предполагалось ранее. Например, даже государственные гарантии не являются полностью безрисковой возможностью, так как государство может объявить себя банкротом, может произойти смена власти, которая откажется платить по долгам предыдущего правительства, либо ценности, которыми государство обеспечит свои обязательства, обесценятся (инфляция). Любая технически «совершенная» система может дать сбой в новых, ранее не наблюдавшихся условиях. Информация в любой момент может оказаться ложной, хотя раньше, до какого-то события, она считалась истинной. Активы могут потерять свою ценность, так как появятся новые активы, которые составят им конкуренцию, либо станут известны новые свойства существующих активов. Этот ряд примеров можно продолжать бесконечно.

В условиях системы с такой высокой неопределенностью, какой являются финансовые рынки, единственной возможностью контролировать риски, присущие процессам, происходящим в этой системе, является выявление долгосрочных качественных закономерностей. Именно такой подход к проблеме оценки и управления рисками используется специалистами компании 3 Sigma Profit Asset Management Corp. Исходя из понимания факта изменчивости, неформализуемости и сложности природы рисков проводится вся исследовательская работа: сбор фактов процессов, свойственных финансовым рынкам, выдвижение гипотез о сущности этих процессов, и построение на основе полученных результатов исследований стратегий управления денежными средствами клиентов. Задачей компании является проектирование прогнозных моделей, строящихся на выявленных качественных закономерностях, присущих финансовой системе в данной момент, но о которых, с достаточной степенью уверенности, можно говорить как о долгосрочных зависимостях. Между тем, убежденность в отсутствии полного знания о будущем и таких моделей, приводит к постоянному поиску новых фактов окружающей среды (как финансовых рынках, так и социальной среды в целом), что позволяет надеяться на своевременную реакцию на неизбежно появляющиеся неожиданные события.



вернуться к другим статьям



Доходность торговых операций на международных финансовых рынках
Квартал Прибыль
Всего
I    квартал 2006  14,39%*   14,39%
II   квартал 2006  11,29%   27,30%
III  квартал 2006  45,95%   85,80%
IV  квартал 2006  37,01% 154,57%
I    квартал 2007  18,28% 201,10%
II   квартал 2007  31,67% 296,46%
III  квартал 2007   4,51% 314,34%
IV  квартал 2007  39,99% 480,04%
I    квартал 2008  10,19% 539,15%
II   квартал 2008 -14,81% 444,48%
III  квартал 2008  64,37% 794,96%
IV  квартал 2008 -33,70% 493,36%
I    квартал 2009  -9,22% 438,65%
II   квартал 2009   0,51% 441,40%
III  квартал 2009   4,26% 464,47%
IV  квартал 2009  -4,68% 438,05%
I    квартал 2010  15,54% 521,66%
II   квартал 2010  23,58% 668,25%
III  квартал 2010 -10,82% 585,12%
IV  квартал 2010  11,49% 663,84%
I    квартал 2011  30,11% 893,86%
II   квартал 2011  -15,76% 737,22%
III  квартал 2011  58,58% 1227,67%
IV  квартал 2011  -41,29% 679,48%
I    квартал 2012  35,43% 955,65%
II   квартал 2012  21,91% 1186,94%
III  квартал 2012  11,04% 1329,02%
IV  квартал 2012  20,65% 1624,11%
I    квартал 2013  22,44% 2011,00%
II   квартал 2013    9,74% 2216,50%
III  квартал 2013   -1,90% 2172,49%
IV  квартал 2013   -0,92% 2151,58%
I    квартал 2014  10,91% 2397,26%
II   квартал 2014   -6,80% 2227,45%
III  квартал 2014   59,32% 3608,05%
IV  квартал 2014   71,43% 6256,70%
I    квартал 2015   27,15% 7985,55%
II   квартал 2015   3,46% 8262,21%
III  квартал 2015    8,86% 9002,68%
IV  квартал 2015  -35,53% 5768,50%
I    квартал 2016   -3,68% 5552,54%
II   квартал 2016  -10,36% 4966,93%
III  квартал 2016   11,67% 5558,24%
IV  квартал 2016  -15,52% 4680,09%
I    квартал 2017    2,64%** 4806,28%

* указана чистая прибыль инвесторов на международном валютном и фьючерсном рынках; начиная с I квартала 2006 года указывается минимальное значение квартальных результатов управления, полученных в одном из брокеров: “Alpari Limited”, “Forexite Ltd.”, “Deutsche Bank AG”, “MF Global UK Limited”, “Interbank FX LLC.”, “Dukascopy Bank SA”, "BroCo Investments Inc."; начиная с III квартала 2008 года по окончание I квартала 2011 года указывается чистая прибыль инвесторов на международном валютном рынке, разместивших средства в компании “Dukascopy Bank SA”; начиная с II квартала 2011 года по окончание II квартала 2012 года указывается чистая прибыль инвесторов на международном валютном и фьючерсном рынках, разместивших средства в компании “Broco Investments Inc.”; начиная с III квартала 2012 года по окончание IV квартала 2012 года указывается чистая прибыль инвесторов на международном фьючерсном рынке, разместивших средства в компании "Penson GHCO"; начиная с I квартала 2013 года по IV квартала 2014 года указывается чистая прибыль инвесторов на международном валютном и фьючерсном рынках, разместивших средства в компании "Alpari Limited"; начиная с I квартала 2015 года по текущий момент указывается чистая прибыль инвесторов на международном валютном и фьючерсном рынках, разместивших средства в компании "Insta Service Ltd"; фактический результат управления счетами клиентов может незначительно отличаться от доходности, публикуемой на сайте. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в финансовые рынки. Вы можете ознакомиться с открытой отчетностью по управляемым счетам, заверенной аудиторской компанией, входящей в тройку крупнейших аудиторских компаний мира, в офисе компании.

** указана чистая прибыль инвесторов с начала
I квартала 2017 года по 31 марта 2017 года включительно.




Узнать больше
 Выбор брокерской компании

 Оценка риска

 Риски доверительного управления и их структура

 Диверсификация в деятельности управления капиталом

 Почему клиенты компании 3 Sigma Profit Asset Management доверяют ей свои денежные средства?

 PAMM (ПАММ) счета: Технологии доверительного управления

 Инвестиционный портфель управляющей компании

 Cравнительный анализ результатов инвестирования
 
Главная  |  О Компании   |  Услуги  |  Новости  |  Клиентам  |  Инвесторам  |  О рисках  |  Стать инвестором  |  Контакты  |  Карта сайта  |  Условия использования
Copyright © 3sigma.ru 2005-2014. All rights reserved.
По любым вопросам обращайтесь на Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript или по тел. +7 (812) 493-35-25 (Санкт-Петербург) и +7 (495) 640-31-65 (Москва)
Rambler's Top100
Нашли ошибку?     Сайт предназначен для лиц старше 18 лет